Thị trường dự đoán là gì?

Thị trường dự đoán là chủ đề nóng trong năm 2026 - chủ yếu nhờ sự phổ biến của Polymarket do Shayne Coplan sáng lập. Nền tảng này bắt đầu chiếm sóng truyền thông chính thống vào thời điểm bầu cử tổng thống Mỹ 2024, khi thị trường Presidential Election Winner 2024 đạt khối lượng giao dịch hơn $3.5 tỷ.

Dù giới phê bình cho rằng sự quan tâm đến các thị trường thông tin này sẽ nguội dần sau bầu cử, thực tế rõ ràng không phải vậy: đến tháng 1/2026, tổng khối lượng trải rộng trên các nền tảng như Kalshi, Polymarket, Predict, Probable, Myriad Markets và nhiều nền tảng khác.

Tuy nhiên, câu chuyện bắt đầu sớm hơn 2024 rất nhiều.

Ngay tại thời điểm đó, tập quán này đã bị coi là "xưa cũ".

1988: Iowa Electronic Markets (IEM)

Có lẽ là một trong những ví dụ hiện đại sớm nhất, Iowa Electronic Markets (IEM) ra mắt trong kỳ bầu cử tổng thống Mỹ năm 1988, do Tippie College of Business vận hành.

Là một sáng kiến phi lợi nhuận, IEM thiên về dự án nghiên cứu hơn là trang cá cược hướng đến người tiêu dùng. Nó tự mô tả là một "sàn giao dịch hợp đồng tương lai quy mô nhỏ" và giới hạn mức đầu tư ở $500. Bên cạnh cách phân định thắng-ăn-cả (người thắng nhận $1 mỗi hợp đồng, người thua không nhận gì), nó còn có cách phân định theo tỷ lệ phiếu bầu: khoản chi trả tỷ lệ thuận với phần phiếu mà ứng viên nhận được. Ví dụ, nếu Ứng viên A nhận 62% phiếu bầu, người nắm giữ hợp đồng sẽ nhận 62c.

IEM vẫn hoạt động đến ngày nay, dù các giới hạn của nó (về mức đầu tư/số lượng thị trường) không đưa nó thành nền tảng nghiêm túc cho những người dự đoán muốn kiếm lời.

Những năm 2000: Intrade và PredictIt

Sau IEM là làn sóng mới các nền tảng "cá cược" hướng đến người tiêu dùng hơn, phần nào gần với các thị trường dự đoán ngày nay.

Đặt trụ sở tại Cộng hòa Ireland, Intrade ra mắt năm 2001 (sau đó được TradeSports mua lại năm 2003). Trước khi tạm dừng toàn bộ thị trường vào năm 2013, nền tảng này cho phép người dùng đặt cược chủ yếu vào các thị trường thắng-ăn-cả ở các lĩnh vực như thể thao, chính trị, kinh tế và thời sự.

Giống IEM, PredictIt là một sáng kiến phi lợi nhuận, do Đại học Victoria Wellington ở New Zealand vận hành - dù chỉ dành cho người dùng Mỹ. Ra mắt năm 2014, nền tảng này trải qua nhiều lần qua lại với cơ quan quản lý, khi CFTC rút lại thư miễn trừ (no-action letter) vào năm 2022. Tuy nhiên, tính đến 2025, nó đã có sự chấp thuận đầy đủ về pháp lý và dự kiến ra mắt nền tảng mở rộng không còn các hạn chế trước đây (ví dụ: giới hạn mức đầu tư và số người dùng mỗi thị trường).

Thập niên 2010-2020: Cuộc cách mạng blockchain

Kỷ nguyên hiện tại của thị trường dự đoán phần lớn được định hình bởi việc sử dụng các giao thức và oracle trên blockchain.

Augur — nền tảng trên Ethereum nay đã ngừng hoạt động — có thể được ghi nhận là người tiên phong từ năm 2018, sau đợt ICO năm 2015. Dù bề ngoài có vẻ vận hành tương tự các nền tảng tiền nhiệm, đây là một thế hệ nền tảng dự đoán hoàn toàn mới: không bị kiểm soát bởi một thực thể tập trung duy nhất, và bất kỳ ai cũng có thể tự tạo thị trường qua hợp đồng thông minh.

Với cách tiếp cận này, cần một phương thức mới để phân định kết quả - nói cách khác, quy trình xác định kết quả cho một sự kiện. Điều này không khó với mô hình tập trung: quyết định thuộc về một thực thể duy nhất (đơn vị vận hành).

Trong các hệ thống phi tập trung, việc này khó hơn đáng kể, vì thông tin đó cần được chuyển tiếp đến blockchain bên dưới. Để làm điều này, các thị trường dự đoán sử dụng oracle.

Các nền tảng ngày nay đã tiến xa so với kiến trúc của Augur, chủ yếu nhờ:

• Được xây dựng trên các chuỗi nhanh hơn (hoặc layer 2)
• Sử dụng công cụ tạo lập thị trường tự động (AMM)
• Cung cấp giao dịch không tốn gas
• Dựa vào các oracle đơn giản hơn

Nhiều thị trường dự đoán hàng đầu hiện nay kết hợp một số yếu tố trên (Polymarket, Predict, Opinion). Tuy nhiên, điều thú vị là nền tảng dẫn đầu về khối lượng (Kalshi) lại hoàn toàn tập trung, không có yếu tố blockchain nào.