Kalshi與Polymarket對比：兩者有何區別？
最後更新：2026年7月8日
在預測市場中，交易者通過買賣與未來結果掛鈎的合約，對現實世界事件進行投機。
Kalshi和Polymarket是這一領域最大的兩個平台——而它們的構建方式幾乎截然相反。Kalshi是一個以美元計價的中心化交易所，所有交易均在內部清算。Polymarket則是一個去中心化平台，交易以穩定幣在Polygon區塊鏈上結算。
因此，這是兩種根本不同架構之間的對比。交易如何結算、市場如何裁定、等待期間您的資金會怎樣——每個問題的答案都取決於您問的是哪個平台。
本文將拆解兩者的關鍵區別，幫您判斷哪個平台更適合您的交易需求——以及兩者都未提供的功能。
Kalshi與Polymarket速覽
| Kalshi | Polymarket | |
|---|---|---|
| 架構 | 中心化交易所，內部清算 | 去中心化，鏈上結算（Polygon） |
| 交易貨幣 | 美元 | USDC穩定幣 |
| 資金託管 | 資金由Kalshi保管 | 自託管Web3錢包 |
| 持倉收益 | 無 | 無 |
| 交易費用 | 吃單費最高約1.75¢/合約；掛單費約為其25% | 2026年3月起按類別收取吃單費；掛單免費 |
| 市場結算 | 由Kalshi按各合約規則裁定 | UMA樂觀預言機，設有公開爭議期 |
| 市場類型 | 二元YES/NO合約，另有多腿組合Combos | 二元及多結果；經篩選的長尾市場 |
| 註冊開戶 | 券商式賬戶，銀行入金 | 郵箱/Google登錄或Web3錢包 |
其中一行值得特別留意：兩個平台都不會為您鎖定在持倉中的資金支付任何回報。這是業內兩大巨頭給出相同答案的唯一一欄——而第三個選擇給出了不同的答案。
Kalshi是什麼？
Kalshi是一個中心化預測市場，也是業內交易量最大的平台。它像傳統交易所一樣運作：美元計價賬戶、中央限價訂單簿、券商式開戶與銀行入金。整個體系中沒有任何區塊鏈。
交易通過Kalshi自有的清算機構清算，結果由Kalshi自行根據各合約的規則手冊和指定數據來源裁定。對任何用過股票交易應用的人來說，從第一個界面開始整個體驗就很熟悉。
主要功能
- 以美元交易的中心化交易所
- 券商式賬戶，無需任何加密知識
- 內部清算與結算
- 支持ACH、借記卡、PayPal、Venmo、電匯及加密貨幣充值
- 體育市場流動性深厚，並額外覆蓋經濟事件
- 熟悉的券商式訂單類型與界面
費用
- 交易：按公式計算的吃單費，約為0.07 × 合約數 × 價格 × (1 − 價格)，在50¢時達到峰值約1.75¢/合約；掛單費用約為吃單費的25%
- 充值：ACH和電匯免費；銀行卡充值最高收取2%
- 提現：ACH免費
截至2026年初，該平台過去一年的交易量約達400億美元，其中體育約佔全部交易的87%。
Polymarket是什麼？
Polymarket是一個建立在Polygon區塊鏈上的去中心化預測市場。2020年上線，允許用戶使用USDC穩定幣交易YES/NO結果，每筆交易均由智能合約在鏈上結算。自收購交易所QCEX以來，它也面向美國用戶提供服務。
結果由UMA樂觀預言機而非平台自身驗證：結果在鏈上提出，任何人都可在質疑窗口期間提出異議，有爭議的案例由UMA代幣持有者裁決。獲勝份額兌換為$1；失敗份額則歸零。
主要功能
- 基於區塊鏈（Polygon網絡）
- USDC穩定幣交易
- 通過智能合約進行去中心化結算
- 全球訪問，包括通過QCEX進入美國市場
- 針對突發新聞、政治和文化的快速響應市場
- 使用郵箱或Google註冊——Web3錢包為可選項
費用
- 交易：2026年3月起按類別收取吃單費（對等賠率下約為0.75%–1.8%）；掛單免費
- 充值：無平台費用（第三方入金服務商可能收費）
- 提現：無平台費用（區塊鏈gas費適用）
Polymarket於2024年累計交易量突破90億美元，成為按交易量計最大的去中心化預測市場。
主要區別
技術與基礎設施
Kalshi是一家傳統交易所：中央限價訂單簿、美元計價賬戶、內部清算。Kalshi保管您的資金、撮合您的訂單、結算您的合約，就像一家股票券商。這是經過驗證的模式，也讓任何交易過股票的人都會感到熟悉。
Polymarket則截然相反：每筆交易都作為鏈上交易在Polygon上執行，由智能合約處理撮合和結算。資金由您自己的錢包託管，沒有任何中心化運營方持有您的餘額。代價是您的資金以USDC形式存在，而在美元與穩定幣之間的轉換需要您自行處理。
費用
Kalshi對成交的吃單收取交易費，按合約價格計算：越接近50¢費用越高，峰值約為1.75¢/合約。掛單費用約為吃單費的四分之一。ACH充提免費，但銀行卡充值可能收取最高2%的費用。
Polymarket多年來免收交易費，但於2026年3月引入按類別收取的吃單費——對等賠率下約為0.75%–1.8%，視市場類別而定，掛單仍免費。充值和提現不收平台費用，但gas費和入金服務費適用。實際上，如今兩個平台的交易成本大體相當；哪個更便宜取決於您是掛單還是吃單。
用戶體驗
Kalshi用起來像券商：註冊、綁定銀行賬戶、用美元交易。對習慣傳統交易應用的人來說，這是阻力最小的路徑，無需任何加密知識。代價是開戶流程較長，之後才能完成首筆交易。
Polymarket具有鮮明的加密原生特徵。註冊現已支持郵箱或Google登錄，系統會在後台創建Polygon錢包，但充值仍需獲取USDC並對鏈上機制有一定了解。對加密原生交易者來說這不是障礙；對新手來說，這比Kalshi的銀行轉賬門檻更高。
結算
Kalshi自行裁定市場。每份合約都有規則手冊，指明數據來源（官方統計、聯賽結果、公開報告），Kalshi按這些規則結算。這種方式快速且可預期，但做決定的是單一實體。
Polymarket使用UMA樂觀預言機：結果在鏈上提出，隨後開放爭議窗口，有爭議的裁定會升級至UMA代幣持有者作最終裁決。沒有任何中心化團隊決定結果——代價是有爭議的市場可能比按規則手冊裁定需要更長時間結算。
市場覆蓋
Kalshi的交易量以體育為主，另有其標誌性的經濟市場（通脹數據、美聯儲利率決議、就業數據），這些市場受益於官方且無歧義的數據來源。由於所有市場均由Kalshi自行上架，覆蓋範圍是經過篩選的：在其重點領域很深，長尾領域則較薄弱。
Polymarket的市場目錄偏向政治、文化、加密貨幣和突發新聞，其市場團隊會針對當週全世界正在爭論的話題快速上架市場。它在去中心化平台中的交易量優勢意味着主要市場擁有更深的流動性，而多結果市場讓它能為選舉等多方競逐的場景合理定價。
開放頭寸的收益
在這一點上兩個平台達成了一致，但並不利於您：在兩者上，投入到持倉中的資金在市場結算前什麼也不做。無論是存放在Kalshi清算機構中的美元，還是鎖定在Polymarket智能合約中的USDC，您的擔保品都在閒置——在較長期的市場上可能持續數天、數週甚至數月。
如果資金效率對您很重要，這就是Predict登場的地方。在Predict上，支撐開放頭寸的擔保品會通過BNB Chain上的Venus Protocol進行配置，在結算前持續賺取收益——此外還支持多結果市場和低風險的Bond Markets。這是兩大巨頭目前都不具備的唯一結構性功能。
哪個平台更好？
答案取決於您的優先事項。
如果以下情況選擇Kalshi：
- 您偏好以美元交易、體驗熟悉的券商式界面
- 您需要體育和經濟市場的深厚流動性
- 您想用銀行轉賬、銀行卡、PayPal或Venmo入金
- 您寧願完全避開加密貨幣
如果以下情況選擇Polymarket：
- 您需要最廣泛的市場種類，包括大量突發新聞和文化類長尾事件
- 相比信任中心化運營方，您更偏好自託管和鏈上結算
- 相比單一實體的規則手冊，您更看重通過UMA預言機進行的去中心化結算
- 您能自如地持有和轉移穩定幣
結論
Kalshi和Polymarket位於預測市場光譜的兩端：Kalshi追求大眾化的熟悉感和美元交易，而Polymarket追求去中心化和覆蓋廣度。
Kalshi擁有業內最大的交易量和券商般的交易體驗。對於想要美元進、美元出——並需要深厚體育流動性的交易者來說，它是默認選擇。
Polymarket提供自託管、基於預言機的結算，以及業內最活躍的長尾市場。對於希望自己保管資金、緊跟新聞週期交易的加密原生交易者來說，它仍是基準。
而如果兩個答案都不能令您滿意——因為兩者都讓您的資金在持倉期間閒置——還有第三個選擇。Predict將Polymarket的鏈上架構與兩個平台都不具備的功能結合起來：通過Venus Protocol在開放頭寸上賺取收益。直接看看它與Kalshi和Polymarket相比表現如何。
常見問題
Kalshi和Polymarket的主要區別是什麼？
架構。Kalshi是中心化交易所：您以美元交易事件合約，Kalshi自行完成每筆交易的清算、結算和裁定。Polymarket是去中心化的：交易通過智能合約以USDC在Polygon區塊鏈上結算，資金由您自己保管，結果由UMA樂觀預言機而非平台裁定。
Kalshi和Polymarket哪個更大？
Kalshi是整體上最大的預測市場，截至2026年初過去一年交易量約達400億美元，主要由體育驅動。Polymarket是最大的去中心化預測市場，於2024年累計交易量突破90億美元，其優勢在於政治、文化和突發新聞。
Kalshi和Polymarket如何裁定市場結果？
Kalshi自行裁定結果，依據各合約的規則手冊及其指定數據來源——快速且可預期，但做決定的是單一實體。Polymarket使用UMA樂觀預言機：結果在鏈上提出，任何人都可在質疑窗口期間提出異議，有爭議的案例由UMA代幣持有者裁決。
Kalshi和Polymarket哪個費用更低？
如今兩者大體相當。Kalshi的吃單費在價格接近50¢時達到峰值約1.75¢/合約，掛單費用約為吃單費的四分之一，ACH轉賬免費。Polymarket於2026年3月引入按類別收取的吃單費——對等賠率下約為0.75%–1.8%——掛單免費。哪個更便宜取決於您是掛單還是吃單。
有沒有Kalshi和Polymarket之外的替代選擇？
Predict.fun是資金效率方面領先的替代選擇。與Polymarket一樣，它是去中心化的——交易在鏈上結算（BNB Chain），並通過UMA樂觀預言機裁定。與兩個平台都不同的是，支撐您開放頭寸的擔保品會通過Venus Protocol在結算前持續賺取收益，而且註冊只需郵箱、Google或X登錄，無需設置Web3錢包。
繼續學習
基礎知識
什麼是預測市場？
了解 YES/NO 合約的運作方式、價格波動真正代表的意義，以及市場價格為何能反映實時概率。
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什麼是多結果市場？
了解擁有多個可能答案的市場如何運作——為何結果價格加總等於 $1，以及它們解鎖了哪些二元市場無法表達的策略。
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UMA樂觀預言機如何驅動預測市場結算
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對比
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Predict與Kalshi對比
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什麼是 Bond Markets？
近乎確定結果的市場，NO 份額以 $0.98–$0.99 交易——1–2% 回報如何運作，以及為何它並非零風險。
