什麼是預測市場？
預測市場是用戶可通過交易合約對未來事件結果下注的平臺。
由於參與者有經濟動機追求準確，市場價格往往會反映事件是否發生的實時概率。
如今，預測市場的成交量已超過7 億美元，涵蓋體育、時事、政治、流行文化、加密貨幣等領域。
預測市場是怎樣運作的？
預測市場是一種用於聚合未來事件信息的金融市場。它和你熟悉的股票、商品或加密貨幣市場有些類似，但你交易的不是資產本身，而是合約——其價格取決於某個特定結果是否會發生。
這裏的核心概念是：價格就是概率。用一個只有 YES 和 NO 兩種結果的市場來說明，會最直觀。
上圖展示了該市場圖表可能呈現的樣子。對於是/否類問題，只有兩種可能答案：
- 若到「Y」日時答案爲是，YES 合約將價值$1。
- 若答案爲否，則 NO 合約將價值$1。
這是一個零和博弈：錯誤答案對應的合約價值爲 $0；而勝出的合約可以在預測市場平臺上按每份 $1 贖回。
選項更多的市場呢？
你可能想不到：它們本質上仍然是 YES/NO 市場，只是被歸在同一個主題下。
PredictionMarketsLearnView.eachTeamIsItsOwnMarket
對此，答案當然仍然只能是「是」或「否」。
爲什麼合約價格會波動？
因爲市場對答案尚不確定。
在這張圖裏，最終結算結果是 YES。但在最初階段，YES 合約價格約爲 $0.20，而 NO 約爲 $0.80。
由於這類市場是二元結構，YES + NO 的價格之和始終等於 $1。
YES 價格只有 $0.20，意味着市場參與者認爲該結果發生的概率較低，也就是大約 20%。相應地，他們認爲 NO 的概率約爲 80%，因此其價格接近 $0.80。
這種變化會隨時間持續發生，通常是因爲出現了新信息，比如突發新聞或民調發布。隨着時間推移，YES 合約價格上升，表示市場認爲該結果越來越可能發生；同時 NO 價格會同步下降，因爲其發生可能性在減弱。
當臨近結算時，市場可能認爲 YES 的概率已達到 90%。這時買入 YES 合約，每份潛在收益較小（約 $0.10），因爲市場已經在定價“這件事很大概率會發生”，所以風險較低。
反過來，如果此時以 $0.10 買入 NO 合約，單份潛在收益會更高（約 $0.90），但市場也在告訴你這件事發生的概率很低，因此風險更高。
羣體的智慧
你可能會好奇，爲什麼“市場”能比較準確地給出概率。
先退一步看：所謂“市場”，其實是由大量個人與機構組成的集合，他們各自掌握不同的信息，就像拼圖碎片。
當市場規模足夠大時，會有非常多人帶來各自的信息片段：內部消息、專業知識、私有研究、不同的數據解讀方法，甚至直覺。他們有明確的經濟激勵去使用正確信息：好信息會得到回報，壞信息會被懲罰。
單個信息片段本身也許價值不大，甚至可能是錯的。但當你把成千上萬、數以萬計的片段匯聚起來，就會形成一幅更完整的圖像，這就是我們所說的羣體智慧。
參與者不斷依據自己掌握的信息行動，市場也因此實時更新。
預測市場的歷史
預測市場在 2026 年成爲熱門話題，主要原因是 Shayne Coplan 的 Polymarket 迅速走紅。它在 2024 年美國總統選舉期間進入主流視野，其中“2024 年總統選舉獲勝者”市場的成交量超過 35 億美元。
雖然曾有觀點認爲選舉結束後這類信息市場熱度會下滑，但現實並非如此：到 2026 年 1 月，Kalshi、Polymarket、Predict、Probable、Myriad Markets 等平臺的總成交量依然可觀。
然而，這段歷史遠比 2024 年更早。
早在 16 世紀，就有關於“政治下注”的記錄：人們會押注教皇選舉會議的結果。
即便在當時，這種做法也已被視爲“由來已久”。
1988 年：愛荷華電子市場（IEM）
愛荷華電子市場（IEM）可能是最早的現代案例之一，由 Tippie 商學院在美國 1988 年總統選舉期間推出。
IEM 是非營利項目，與其說是面向普通用戶的下注網站，不如說是研究項目。它自稱“小規模期貨交易所”，單個用戶投資上限爲 $500。除了“贏家通喫”結算（贏家每份合約得 $1，輸家爲 $0），它還支持按得票率結算：收益與候選人得票比例成正比。比如候選人 A 得票 62%，持有人每份合約可得 62 美分。
IEM 至今仍在運營，但受投資上限和市場數量限制，不太適合以盈利爲目的的預測交易者。
2000 年代：Intrade 與 PredictIt
IEM 之後，出現了一波更面向普通用戶的“下注”平臺，形態上更接近今天的預測市場。
Intrade 總部位於愛爾蘭共和國，2001 年上線（2003 年被 TradeSports 收購）。在 2013 年暫停所有市場前，它主要提供體育、政治、經濟和時事等類別的贏家通喫型市場。
2003 年，Intrade 上與薩達姆被抓捕/擊斃相關的市場在其被美軍逮捕前幾天出現成交量激增，引發關注。
是否有人利用確認性信息獲利？歷史不會簡單重複，但常常押韻。
與 IEM 類似，PredictIt 也是非營利項目，由新西蘭惠靈頓維多利亞大學運營，但僅向美國用戶開放。該平臺於 2014 年推出，曾與監管機構多次拉鋸，CFTC 在 2022 年撤銷其不採取執法行動函。不過到 2025 年，它已獲得完整監管許可，並預計推出取消舊限制（如投資上限、單市場用戶數量限制）的擴展平臺。
2010–2020 年代：區塊鏈革命
當今預測市場時代，在很大程度上由基於區塊鏈的協議與預言機所定義。
現已停運、基於以太坊的 Augur 在 2015 年 ICO 後，於 2018 年前後掀起了這波浪潮。它表面看和前代平臺類似，但本質是全新品類：不由單一中心化實體控制，任何人都可以通過智能合約創建市場。
這種架構需要新的結算方式，也就是如何判定事件最終結果。中心化模式下這並不複雜：由單一實體（運營方）做出決定。
在去中心化模式裏，這件事困難得多，因爲結果信息必須被傳遞到底層區塊鏈。爲此，預測市場會使用預言機。
預言機是區塊鏈與外部世界之間的橋樑，負責把現實世界數據帶到鏈上，例如天氣、選舉結果、股價等。
預言機可以是去中心化的（通常需要更復雜的爭議解決機制），也可以是中心化的（由中介流程將數據發佈上鍊）。
與 Augur 的架構相比，如今的平臺已長足進步，主要原因包括：
- 構建在更快的鏈（或二層）之上
- 採用自動做市商（AMM）
- 提供免 gas 交易
- 依賴更簡化的預言機
如今不少頭部預測市場都採用了上述組合中的一部分（如 Polymarket、Predict、Opinion）。不過有意思的是，按成交量計的領先者 Kalshi 完全是中心化平臺，不涉及區塊鏈。
Ready to Make Your First Prediction?
Join thousands of traders making smarter predictions every day.
Let's Go常見問題
爲什麼預測市場被認爲更準確？
在流動性充足的市場中，通常可以假設交易者都在貢獻私有信息或專業知識。市場獎勵的是正確性（而不是自信程度），因此當新數據出現時，參與者會迅速更新自己的判斷。
當如此廣泛的人羣以這種方式共享信息，就會形成一幅持續演化、並且實時更新的未來結果圖像，因此往往比傳統民調或調查更及時。
人們爲什麼使用預測市場？
預測市場最主要的用途，是讓交易者把自己掌握的信息轉化爲收益。
但和股票市場類似，市場運行中產出的信息在很多領域都很有價值。由於市場價格可近似視爲概率，新聞機構、經濟學家、政治分析師等都會用它來輔助決策與政策判斷。
預測市場中的預言機是什麼？
當預測市場到期後，必須進行結算：需要確定最終結果，才能讓持有正確結果的交易者按每份 $1 贖回合約。
基於區塊鏈的預測市場無法直接連接外部世界，因此需要通過“橋樑”喂入現實信息——這就是預言機。預言機負責判定現實結果並將其寫入市場，用於完成結算。
預言機可以是中心化的（由單一可信實體上鍊數據），也可以是去中心化的（通過經濟激勵讓網絡參與者誠實上報結果）。
預測市場算賭博嗎？
在某些司法轄區，從法律定義上預測市場可能被歸爲賭博；但從概念上看，它並不等同於賭博。
表面上它確實像“押注不確定事件”，容易被誤解爲靠運氣。但在預測市場裏：
不存在由莊家設定的固定賠率，價格由市場形成。
不存在天然佔優的“莊家”。
預測基於知識和信息，而非純粹運氣。
預測市場術語表
預測市場
一種交易場所，參與者在其中買賣與未來事件結果掛鉤的合約。
合約交易價格反映該結果發生的概率。
合約
在預測市場語境中，合約（或“份額”）是一種可交易工具，其價值取決於市場結果。
例如：“候選人 X 會贏得選舉嗎？”會有兩類合約：YES 和 NO。
若候選人 X 獲勝，YES 合約可按每份 $1 贖回；若未獲勝，則由 NO 合約按每份 $1 贖回。
市場結算
市場結算發生在市場到期後，官方結果被確認之時。
當現實事件結果明確後，一類合約可按每份 $1 贖回，另一類則歸零（不再有價值）。
結算可以通過預言機完成（去中心化模式），也可以由市場運營方人工執行（中心化模式）。
訂單簿
和股票市場或加密交易所一樣，預測市場的訂單簿用於彙總所有買賣委託。
你可以把它理解爲用戶給平臺的一長串指令：
如果 YES 到 $0.4，買入 100 份
如果 NO 到 $0.8，賣出 300 份
等等……
這些買賣委託會相互撮合，從而完成交易。
流動性
流動性指的是在不明顯影響價格的情況下，合約被買入或賣出的難易程度。高流動性是好事，意味着你可以快速交易且價格衝擊很小。
通常，流動性高代表活躍參與者更多，也讓價格更能有效反映概率。反之在低流動性市場中，單個大資金參與者更容易影響價格（也就影響了概率信號）。
預言機
將現實世界數據引入區塊鏈、用於結算預測市場結果的橋樑。