什麼是 Bond Markets？

當結果毫無疑問時

有些預測市場確實勝負難料，但有些並非如此。大幅領先的現任者、對戰本季全敗球隊的頭號種子、已被市場提前預告數週的宏觀事件：這些結果毫無疑問，即便嚴格來說尚未發生。

你會在 Predict 的真實市場中看到這種模式，例如：

• 耶穌基督會在 2027 年前回歸嗎？
• 美國會在 2027 年前證實外星人存在嗎？

本指南將這類市場稱為 bond markets：這是針對近乎確定事件的市場，不被看好一方的 NO 份額交易價為 $0.98–$0.99，而不是接近 $0。買入該 NO 頭寸並持有至到期，你的買入價與 $1.00 兌付金額之間的微小差額，就是你的回報。

你是在為了在幾乎人人都已達成共識的事情上判斷正確，而收取一筆小額且可預測的溢價。

Bond Markets 如何運作？

以一個提問「Candidate McCandidateFace 會連任成功嗎？」的市場為例。McCandidateFace 的民調領先 40 個百分點，對手的競選活動已陷入停滯，沒有人真正認真地預期會有不同結果。市場要等到選舉日才能結算，但群眾早已心裡有數。

這樣就剩下一個「對手會贏嗎？」的市場，群眾將這場意外的機率定價在約 1.5%。也就是說，該市場的 NO 一方（「對手不會獲勝」）交易價為 98.5¢，而不是 $1.00。

以 98.5¢ 買入該 NO 頭寸。如果 McCandidateFace 如預期獲勝，你的 NO 份額將兌付為 $1.00，獲利 1.5¢，相當於市場開放期間約 1.5% 的回報。如果對手爆冷獲勝，你的 NO 份額將歸零，你將損失本金。

小額且可能發生的收益，對上小額但不太可能發生的全額損失，就是這筆交易的全部內容。它屬於低風險，是因為意外發生的機率低，而不是因為不可能發生。

為什麼回報很小，而這正是重點

政府債券之所以支付溫和且可預測的回報，是因為借款人違約的可能性很低。Predict 的 Bond Market 運作方式相同：意外發生的殘餘機率越小，NO 價格就越接近 $1.00，回報也就越小，但也更可靠。

若想要更高的回報，你就必須承擔真正的不確定性：一場勝負難料的選舉、一場勝負皆可能的比賽，價格更接近 50¢。Bond Markets 放棄這種上行空間，以換取一個你可以合理預期能拿到的回報。

各類市場的快速比較：

看完這張表，取捨關係一目了然：確定性與回報呈反向變動。Bond Markets 站在確定性最高的一端。

疊加收益回報

在大多數平台上，故事到這裡就結束了：把資金停放在一個近乎確定的結果上，賺取百分之一、二的回報，然後等待。Predict 多加了一層。

在 Predict 上，支撐每一個未平倉頭寸的抵押品，無論是不是 Bond Market，都會透過Venus Protocol 進行配置，並在頭寸保持開放期間持續賺取收益。這項收益無論你身處哪個市場、市場最終如何結算，都會照常累積。

這意味著 Bond Market 的 1–2% 回報並非獨立存在，而是疊加在你的抵押品本就在賺取的收益之上。

Bond Markets 不是什麼

Bond Markets 是低風險，但並非零風險。在把它當作持有穩定幣的替代方案之前，請先閱讀本節內容。

有三件事值得牢記：

• 結算風險。「近乎確定」不等於「確定」。即便定價機率只有 1–2%，意外仍會發生：這正是價格在告訴你的事，不是四捨五入的誤差。若這個不太可能的結果真的發生，你的 NO 份額將歸零。
• 資金鎖定。你的本金會停留在該頭寸中，直到市場結算為止。若需要更早取得流動性，你可以在訂單簿上提早賣出，但這樣做會犧牲部分已累積的回報。
• 預言機風險。和 Predict 上的所有市場一樣，Bond Markets 也透過UMA 樂觀預言機結算。若結算出現爭議，你的資金被鎖定的時間可能延長，即便結果本身從未有過疑問，也會拉低你的實際回報。

Bond Markets 仍然是一筆不錯的交易：一個小額且可靠的回報，同時伴隨著小額但真實存在的、可能全盤虧損的機率。

Predict 上的 Bond Markets

像這樣近乎確定結果的市場，會出現在 Predict 的各類清單中；留意 NO 價格在 98¢ 以上的市場即可。

結合未平倉頭寸的收益，這是在 Predict 上停放穩定幣、押注一個幾乎所有人都已預期的結果時，資金效率較高的方式之一。

常見問題

Bond Market 術語表