Kalshi 与 Polymarket 对比：有何区别？
最后更新：2026年7月8日
在预测市场中，交易者通过买卖与未来结果挂钩的合约，对现实世界事件进行投机。
Kalshi 和 Polymarket 是该领域最大的两个平台——而它们的构建方式几乎截然相反。Kalshi 是一个以美元计价的中心化交易所，所有交易均在内部清算。Polymarket 则是一个去中心化平台，交易以稳定币在 Polygon 区块链上结算。
因此，这是两种根本不同架构之间的对比。交易如何结算、市场如何裁定、等待期间你的资金处于什么状态——每个问题的答案都取决于你问的是哪个平台。
本文将拆解两者的关键区别、哪个平台可能更适合你的交易需求——以及它们都没有提供的东西。
Kalshi 与 Polymarket 速览
| Kalshi | Polymarket | |
|---|---|---|
| 架构 | 中心化交易所，内部清算 | 去中心化，链上结算（Polygon） |
| 交易货币 | 美元 | USDC 稳定币 |
| 资金托管 | 资金由 Kalshi 保管 | 自托管 Web3 钱包 |
| 持仓收益 | 无 | 无 |
| 交易费用 | 吃单费最高约1.75¢/合约；挂单费约为其25% | 2026年3月起按类别收取吃单费；挂单免费 |
| 市场结算 | 由 Kalshi 按各合约规则裁定 | UMA 乐观预言机，设有公开争议期 |
| 市场类型 | 二元 YES/NO 合约，另有多腿组合 Combos | 二元及多结果；经筛选的长尾市场 |
| 注册开户 | 券商式账户，银行入金 | 邮箱/Google 登录或 Web3 钱包 |
有一行值得特别留意：两个平台都不会为你锁定在开放头寸中的资金支付任何回报。这是业内两大巨头唯一给出相同答案的一栏——而第三个选择给出了不同的答案。
Kalshi 是什么？
Kalshi是一个中心化预测市场，也是业内交易量最大的平台。它像传统交易所一样运作：美元计价账户、中央限价订单簿，以及银行入金的券商式开户流程。整个体系中没有任何区块链。
交易通过 Kalshi 自有的清算机构清算，结果由 Kalshi 自行根据各合约的规则手册和指定数据来源裁定。对于用过股票交易应用的人来说，整个体验从第一屏起就令人熟悉。
主要功能
- 以美元交易的中心化交易所
- 券商式账户，无需任何加密知识
- 内部清算与结算
- 支持 ACH、借记卡、PayPal、Venmo、电汇及加密货币充值
- 体育市场流动性深厚，并额外覆盖经济事件
- 熟悉的券商式订单类型与界面
费用
- 交易：按公式计算的吃单费，约为0.07 × 合约数 × 价格 × (1 − 价格)，在50¢时达到峰值约1.75¢/合约；挂单费用约为吃单费的25%
- 充值：ACH 和电汇免费；银行卡充值最高收取2%
- 提现：ACH 免费
截至2026年初，该平台过去一年的交易量约达400亿美元，其中体育约占全部交易的87%。
Polymarket 是什么？
Polymarket是一个建立在 Polygon 区块链上的去中心化预测市场。2020年上线，允许用户使用 USDC 稳定币交易 YES/NO 结果，每笔交易均由智能合约在链上结算。自收购交易所 QCEX 以来，它也向美国用户提供服务。
结果由 UMA 乐观预言机而非平台自身验证：结果在链上提出，任何人都可在质疑窗口内提出争议，有争议的案例由 UMA 代币持有者裁决。获胜份额兑换为 $1；失败份额则归零。
主要功能
- 基于区块链（Polygon 网络）
- USDC 稳定币交易
- 通过智能合约进行去中心化结算
- 全球访问，包括通过 QCEX 进入美国市场
- 对突发新闻、政治和文化提供快速响应的市场
- 使用邮箱或 Google 注册——Web3 钱包为可选项
费用
- 交易：2026年3月起按类别收取吃单费（对等赔率下约为0.75%–1.8%）；挂单免费
- 充值：无平台费用（第三方入金服务商可能收费）
- 提现：无平台费用（区块链 gas 费适用）
Polymarket 于2024年累计交易量突破90亿美元，成为按交易量计最大的去中心化预测市场。
主要区别
技术与基础设施
Kalshi 是一家传统交易所：中央限价订单簿、美元计价账户、内部清算。Kalshi 保管你的资金、撮合你的订单、结算你的合约，就像一家股票券商。这是经过验证的模式，也让任何交易过股票的人都会对该平台感到熟悉。
Polymarket 则恰恰相反：每笔交易均作为链上交易在 Polygon 上执行，由智能合约处理撮合和结算。资金由你自己的钱包托管，没有任何中心化运营方持有你的余额。代价是你的资金以 USDC 形式存在，而在美元与稳定币之间的转换需要你自行处理。
费用
Kalshi 对成交的吃单收取交易费，按合约价格计算：越接近50¢费用越高，峰值约为1.75¢/合约。挂单费用约为吃单费的四分之一。ACH 充提免费，但银行卡充值可能收取最高2%的费用。
Polymarket 多年来交易免费，但于2026年3月引入按类别收取的吃单费——对等赔率下约为0.75%–1.8%，视市场类别而定，挂单仍免费。充值和提现不收平台费用，但 gas 费和入金成本适用。实际上，如今两个平台的交易成本大体相当；哪个更便宜，取决于你是提供还是消耗流动性。
用户体验
Kalshi 用起来像券商：注册、绑定银行账户、用美元交易。对习惯传统交易应用的人来说，这是阻力最小的路径，无需任何加密知识。代价是开户流程较长，之后才能完成首笔交易。
Polymarket 具有鲜明的加密原生特征。注册现已支持邮箱或 Google 登录，系统会在后台创建 Polygon 钱包，但充值仍需获取 USDC 并对链上机制有一定了解。对加密原生交易者来说这不是障碍；对新手而言，这比 Kalshi 的银行转账门槛更高。
结算
Kalshi 自行裁定市场。每份合约都有规则手册，指明数据来源（官方统计、联赛结果、公开报告），Kalshi 按这些规则结算。这种方式快速且可预期，但做决定的是单一实体。
Polymarket 使用UMA 乐观预言机：结果在链上提出，随后开放争议窗口，有争议的裁定会升级至 UMA 代币持有者作最终裁决。没有任何中心化团队决定结果——代价是有争议的市场可能比规则手册裁定需要更长时间才能结算。
市场覆盖
Kalshi 的交易量以体育为主，另有其标志性的经济市场（通胀数据、美联储利率决议、就业数据），这些市场受益于官方且无歧义的数据来源。由于所有市场均由 Kalshi 自行上架，覆盖范围是经过筛选的：在其重点领域很深，长尾领域则较薄弱。
Polymarket 的市场目录偏向政治、文化、加密货币和突发新闻，其市场团队会针对当周全世界正在争论的话题快速上线相应市场。它在去中心化平台中的交易量优势意味着主要市场拥有更深的流动性，多结果市场也让它能对选举等多方角逐的场景进行合理定价。
开放头寸的收益
在这一点上，两个平台达成了一致，而且对你不利：在两者上，投入到开放头寸中的资金在市场结算前什么也不做。无论是 Kalshi 清算机构里的美元，还是锁定在 Polymarket 智能合约中的 USDC，你的担保品都处于闲置状态——在期限较长的市场上可能持续数天、数周甚至数月。
如果资金效率对你很重要，这正是 Predict 登场的地方。在 Predict 上，支撑开放头寸的担保品会通过 BNB Chain 上的 Venus Protocol 进行配置，在结算前持续赚取收益——此外还支持多结果市场和低风险的 Bond Markets。这是两大巨头目前都没有提供的结构性功能。
哪个平台更好？
答案取决于你的优先事项。
如果以下情况选择 Kalshi：
- 你偏好以美元交易、体验熟悉的券商式界面
- 你需要体育和经济市场最深厚的流动性
- 你想用银行转账、银行卡、PayPal 或 Venmo 入金
- 你宁愿完全避开加密货币
如果以下情况选择 Polymarket：
- 你需要最广泛的市场种类，包括大量突发新闻及文化类长尾事件
- 相比信任中心化运营方，你更偏好自托管和链上结算
- 相比单一实体的规则手册，你更看重通过 UMA 预言机进行的去中心化结算
- 你能熟练持有和转移稳定币
结论
Kalshi 和 Polymarket 位于预测市场光谱的两端：Kalshi 追求大众化的熟悉感和美元交易，而 Polymarket 追求去中心化和覆盖广度。
Kalshi 拥有业内最大的交易量和券商般的交易体验。对于想要美元进、美元出并需要深厚体育流动性的交易者来说，它是默认选择。
Polymarket 提供自托管、基于预言机的结算，以及业内最活跃的长尾市场。对于想要自己掌管资金、跟随新闻周期随时交易的加密原生交易者而言，它仍是基准。
而如果两个答案都不能令你满意——因为两者都让你的资金在持仓期间闲置——还有第三个选择。Predict 将 Polymarket 的链上架构与两个平台都没有的功能结合起来：通过 Venus Protocol 在开放头寸上赚取收益。直接看看它与Kalshi和Polymarket的对比。
常见问题
Kalshi 和 Polymarket 的主要区别是什么？
架构。Kalshi 是中心化交易所：你以美元交易事件合约，Kalshi 自行完成每笔交易的清算、结算和裁定。Polymarket 是去中心化的：交易以 USDC 通过智能合约在 Polygon 区块链上结算，资金由你自己托管，结果由 UMA 乐观预言机而非平台裁定。
Kalshi 和 Polymarket 哪个更大？
Kalshi 是整体上最大的预测市场，截至2026年初，过去一年交易量约达400亿美元，主要由体育驱动。Polymarket 是最大的去中心化预测市场，于2024年累计交易量突破90亿美元，其优势领域是政治、文化和突发新闻。
Kalshi 和 Polymarket 如何裁定市场结果？
Kalshi 自行裁定结果，依据各合约的规则手册及其指定数据来源——快速且可预期，但做决定的是单一实体。Polymarket 使用 UMA 乐观预言机：结果在链上提出，任何人都可在质疑窗口内提出争议，有争议的案例由 UMA 代币持有者裁决。
Kalshi 和 Polymarket 哪个费用更低？
两者如今大体相当。Kalshi 的吃单费在价格接近50¢时达到峰值约1.75¢/合约，挂单费用约为吃单费的四分之一，ACH 转账免费。Polymarket 于2026年3月引入按类别收取的吃单费——对等赔率下约为0.75%–1.8%——挂单免费。哪个更划算，取决于你是提供还是消耗流动性。
有没有 Kalshi 和 Polymarket 之外的替代选择？
Predict.fun 是资金效率方面领先的替代平台。与 Polymarket 一样，它是去中心化的——交易在链上（BNB Chain）结算，并通过 UMA 乐观预言机裁定。与两者不同的是，支撑你开放头寸的担保品会通过 Venus Protocol 在结算前持续赚取收益，而注册只需邮箱、Google 或 X 登录，无需设置 Web3 钱包。
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